Il modello VB-rating

Training set


Il modello VB-rating è stato realizzato partendo dall'analisi dei dati di bilancio di società di capitale italiane appartenenti a tutti i settori di attività, con esclusione delle imprese agricole, immobiliari e finanziarie e delle imprese con ciclo produttivo ultrannuale.


Realizzazione del modello VB-rating


Trattamento dei dati. I dati di bilancio sono stati preliminarmente riclassificati secondo due schemi basati rispettivamente sul criterio finanziario e sul criterio funzionale. Sono stati successivamente calcolati i rapporti - indici di bilancio - fra le diverse grandezze di riferimento. Gli indici di bilancio sono stati analizzati al fine di evidenziare la presenza di valori anomali (outliers tendenti a +∞ o -∞) e di segni falsi (dovuti alla contemporanea presenza al numeratore e denominatore di valori di bilancio negativi).

Definizione del modello. La scelta finale del set di indici di bilancio considerati e l'importanza relativa degli stessi è stata effettuata confrontando l'efficacia e la robustezza di diversi modelli elaborati con l'utilizzo di differenti tecniche statistiche, considerando sia l'ipotesi di distribuzione normale dei valori degli indici sia l'ipotesi di distribuzione non normale.


Individuazione delle classi di rating


Preliminarmente è stata verificata la correlazione diretta fra le valutazioni espresse dal modello (score quantitativo) e la numerosità dei default di un ampio campione di imprese, diverse da quelle analizzate per la realizzazione del modello. Sono state quindi individuate dieci classi di rating a cui corrispondono percentuali di default strettamente crescenti. La numerosità delle classi consente di evitare un'eccessiva concentrazione delle imprese esaminate su singole classi di rating e risulta in linea con quella dei sistemi di rating utilizzati da importanti operatori del sistema bancario.


SCALA DI RATING


scala di rating - estesa


Performance del modello


Tassi di default. Periodicamente viene effettuato il monitoraggio dei tassi di default registrati per le diverse classi di rating. I risultati aggiornati a novembre 2019 sono riepilogati nella tabella sottostante.


Tassi di default per classe di rating


tassi di default orizzontale



Risultati a confronto.

Abbiamo confrontato i risultati del modello VB-rating con i risultati del modulo economico-finanziario del nuovo modello di rating adottato dal Fondo di Garanzia per le PMI (società di capitali - tutti i settori economici). La correlazione fra gli score attribuiti dai due modelli, riparametrati per la diversa numerosità degli score (20 per il modello VB-rating e 12 per il modulo del Fondo di Garanzia per le PMI), è pari a 0,8546, in un range compreso fra -1 (perfetta correlazione negativa) e 1 (perfetta correlazione positiva).

Abbiamo inoltre verificato il superamento delle soglie di allerta degli indici settoriali di allerta crisi, proposti dal CNDCEC nel documento del 20 ottobre 2019, per le diverse classi di rating attribuite dal modello VB-rating. Il risultato della verifica è riepilogato nel grafico sottostante.


media alert per classe di rating


La contemporanea presenza dei 5 alert è stata riscontrata, nel 99% dei casi, nelle ultime quattro classi di rating del modello VB-rating (dalla classe 7 alla classe 10).



Se vuoi, puoi utilizare gratuitamente il modello di calcolo del rating con i dati della tua impresa e conoscere il rating attribuito
oppure puoi fare una prova veloce con dati preimpostati di un bilancio ordinario.